3月及一季度汽車銷量處于我們的預期下限

    3月乘、商用車銷量同比4%、-9%,一季度同比-2%、-11%,處于我們預期范圍的下限,但好于市場的悲觀預期。

    3月終端銷售偏弱,可能受到經濟和油價形勢影響,但偏弱幅度有限,行業總體波瀾不驚,符合我們此前的判斷,即以盈利能力衡量的景氣趨下行、但速度和幅度不會明顯超預期。

    油價繼續大幅上漲的可能性小

    我們在前期的報告中提示了國內油價上調影響汽車消費的風險。目前在不考慮中東地緣政治風險失控的情況下,由于歐美尤其是美國的經濟復蘇已開始進入高油價的減速帶,加之中國需求不振,我們認為國際原油價格繼續大幅上漲的可能性小。

    二季度基本面仍將平淡

    目前汽車行業基本面的平淡走勢(預期內的低增長及盈利能力回落)由國內經濟轉型及國際原油價格居高不下兩大因素決定,與行業自身的庫存甚至產能等周期因素關系不大。

    在國內外宏觀經濟形勢沒有突變的情況下,行業將繼續平淡。